El cuadro 21-2 muestra los flujos de
efectivo en los que se incurriría cada año bajo los dos planes de financiamiento.
Dicha tabla ha sido diseñada de forma que proporcione una línea de tiempo
para los flujos de efectivo:
Todos los flujos de efectivo ocurren al final del año, y los valores de los FE se
muestran en las líneas 5 y 10 del cuadro 21-2 para las opciones de compra y
de arrendamiento, respectivamente.
La sección superior del cuadro (líneas 1-6) se ha dedicado al costo de la
propiedad (solicitar fondos en préstamo y comprar). Las líneas 1-4 muestran
las partidas individuales de los flujos de efectivo.
La línea 5 resume los flujos
netos anuales de efectivo en los que incurrirá Mitchell si financia el equipo con
un préstamo. Los valores presentes de estos flujos de efectivo se suman para
encontrar el valor presente del costo de la propiedad, el cual se muestra en la
línea 6 de la columna del año 0. (Obsérvese que con una calculadora financiera,
alimentaríamos los flujos de efectivo tal y como aparecen en la línea 5 dentro
del registro de flujos de efectivo, alimentaríamos la tasa de interés, I = 6, y
posteriormente oprimiríamos la tecla de NPV para encontrar el valor presente
de la propiedad del equipo.)
La sección II del cuadro calcula el valor presente del costo del arrendamiento. Los pagos de arrendamiento son de $2 800 000 por año; esta tasa, en este
ejemplo, aunque no en todos los casos, incluye el mantenimiento, fue establecida por el presunto arrendador y fue ofrecida a Mitchell Electronics. Si
Mitchell acepta el arrendamiento, la totalidad de los $2 800 000 serán un gasto
deducible, por lo que los ahorros en impuestos serán iguales a (Tasa fiscal)(Pago de arrendamiento) = (0.4)($2 800 000) = $1 120 000. Estos montos
se muestran en las líneas 7 y 8.
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