El desplazamiento total es improbable en la práctica. 121
aumento de la deuda pública puede elevar los tipos de interés
y fomentar el ahorro interior. Una matización más importante es que el país puede pedir créditos exteriores en lugar
de reducir su stock de capital interior (como hizo
Estados
1 inicios en la década de 1980V El grado exacto de desplazamiento dependerá de las condiciones de producción y de
los patrones de ahorro de las economías domésticas.
Análisis geométrico. En la Figura 32-5 se Ilustra el
proceso mediante el cual se desplaza capital a largo plazo.
En el panel de la izquierda mostramos la oferta y la demanda de capital en función del tipo de interés real o del
rendimiento del capital. Cuando -iben los tipos de interés,
las empresas demandan menos capital, mientras que es
posible que los individuos deseen ofrecer más.
El equilibrio
se alcanza con un stock de capital de 4.000 y un tipo de interés real de 4 por ciento.
Supongamos ahora que la deuda pública se ha disparado pasando de 0 a 1.000 como consecuencia de una guerra una recesión, una política fiscal de oferta o por alguna
otra razón. El panel de la derecha de la Figura 32-? muestra el efecto del aumento de la deuda.
Representa el aumento de la deuda de 1.000 unidades en forma de un desplazamiento de la curva de oferta de capital (o SS). Tal
como se ha representado, la curva de oferta de capital de
las economías domésticas se desplaza hacia la izquierda en
1.000 unidades, a S'S'.
El aumento de la deuda pública se representa en forma
de un desplazamiento de la curva de oferta de capital de
las economías domésticas hacia la izquierda. Para ver por
qué obsérvese que como la curva SS representa la cantidad de capital que el público está dispuesto a tener a cada
uno de los tipos de interés, las tenencias de capital son
iguales a las tenencias totales de riqueza menos las de
deuda pública. Como la cantidad de deuda pública (o de
activos aparte del capital) aumenta en 1.000 y debe venderse la deuda pública, la cantidad de capital privado que
puede comprar el público una vez que posee los 1.000 de
deuda pública es 1.000 menos la riqueza total correspondiente a cada uno de los tipos de interés.
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