Se usan cinco métodos principales para evaluar los proyectos y para decidir si
deben aceptarse o no dentro del presupuesto de capital: 1) el método de I.
recuperación, 2) el método de recuperación descontada, 3) el método del valor
presente neto (NPV), 4) el método de la tasa interna de rendimiento (IRR), y
5) el método modificado de la tasa interna de rendimiento (MIRR).
Explicaremos la forma en que se calcula cada criterio de evaluación y posteriormente
determinaremos qué tan bien se desempeña cada uno de ellos en términos de
la identificación de aquellos proyectos que habrán de maximizar el precio de
las acciones de la empresa.
Usaremos los datos de flujos de efectivo en forma tabular y de línea de
tiempo tal y como se muestran en la figura 14-1 para los proyectos C y L.
Ello
nos permitirá ilustrar todos los métodos, y a lo largo de esté, capítulo supondremos que los proyectos son igualmente riesgosos. Obsérvese que los flujos
de efectivo, CF„ representan valores esperados y que se han ajustado para
reflejar los impuestos, la depreciación y los valores de salvamento. Además,
debido a que muchos proyectos requieren de una inversión tanto en activos
fijos como en capital de trabajo, los desembolsos de inversiones que se
muestran como CF0 incluyen cualquier cambio necesario en el capital de
trabajo neto.1 Finalmente, suponemos que todos los flujos de efectivo ocurren
al final del año designado. De manera incidental, C representa corto plazo y la
L denota largo plazo. El proyecto C es a corto plazo en el sentido dc que sus
flujos de entrada de efectivo tienden a recibirse más rápido que los del
proyecto L.
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