Si los flujos de efectivo son constantes de un año a otro, entonces tenemos una
anualidad, y podemos usar los factores de anualidades tal y como se expusieron
en el capítulo 5 para encontrar la tasa interna de rendimiento. Sin embargo, si
los flujos de efectivo no son constantes, tal y como es generalmente el caso en
el presupuesto de capital/entonces será difícil encontrar la tasa interna de
rendimiento sin el uso de una calculadora financiera. Sin una calculadora,
básicamente se resuelve la ecuación 14-2 por el método de tanteo –tómese alguna tasa dc descuento (o los factores correspondientes del PVIF), y obsérvese si el resultado de la ecuación es igual a cero, y si no es así, tómese una
tasa de descuento diferente hasta que se encuentre aquella que haga que la
ecuación sea igual a cero
La tasa de descuento que hace que la ecuación sea
igual a cero, se define como la tasa interna de rendimiento. En el caso de un
proyecto realista que tenga una vida bastante prolongada, el enfoque de tanteo
es tedioso, y además se lleva mucho tiempo.
Afortunadamente, es sencillo calcular las tasas internas de rendimiento con
una calculadora financiera. Se deberán seguir procedimientos casi idénticos a
los que se usaron para encontrar el valor presente neto. Primero, los flujos de
efectivo, tal y como se mostraron en la línea de tiempo anterior, se deberán
registrar dentro de la memoria de los flujos de efectivo dc la calculadora.
En
realidad, se habrán registrado los flujos de efectivo dentro de la ecuación que
se muestra debajo de la línea dc tiempo. Obsérvese que ahora tenemos una
incógnita, la tasa interna de rendimiento, o la tasa de descuento que hace que
la ecuación sea igual a cero. La calculadora ha sido específicamente programa-
da para encontrar la IRR, y este programa se activa oprimiendo la tecla
denominada "IRR". Posteriormente, la calculadora encuentra la IRR y la mues-
tra sobre la pantalla. A continuación presentamos las IRR para los proyectos C
y L tal y como se obtuvieron con la calculadora financiera:
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