Precio inicial de mercado de un bono con certificados de acciones - II

Toda vez que los inversionistas reciben 30 certificados de acciones con cada bono, cada uno de dichos certificados tendrá un valor implícito de $240/30 = $8. 

El aspecto fundamental que se debe cuidar al establecer los términos de una oferta de bonos con certificados de acciones consiste en encontrar el valor de los certificados de acciones. El valor puro de deuda del bono se puede estimar de una forma muy exacta. Sin embargo, es mucho más difícil estimar el valor de los certificados de acciones. Si su precio se ve sobrevaluado en relación con su verdadero valor de mercado, será difícil vender la emisión a su valor a la par. De manera opuesta, si el valor de los certificados de acciones resulta subvaluado, los inversionistas de la emisión recibirán una utilidad inesperada porque podrán vender los certificados de acciones en el mercado por una cantidad superior a la que pagaron por ellos en forma implícita, y esta utilidad inesperada provendría de los bolsillos de los accionistas actuales de PPA.