domingo, 19 de enero de 2014

Análisis de los flujos de efectivo.

En este análisis, el primer paso consiste en resumir los desembolsos de inversión que se requerirán para el proyecto; esto se hace en la columna para el año 1993 del cuadro 15-2. En el caso del proyecto computarizado de BQC, los desembolsos de efectivo consisten en el precio de compra del edificio, en el precio de compra del equipo necesario y en la inversión requerida para el capital neto de trabajo (NWQ. Habiendo estimado los requerimientos de capital, se deben ahora estimar los flujos de efectivo que ocurrirán una vez que empiece la producción; éstos se exponen en las columnas de 1994 a 1997 del cuadro 15-2. Las estimaciones de flujos de efectivo en operación se basan en la información proporcionada por los diversos departamentos de BQC. Los montos de depreciación se obtuvieron multiplicando la base depreciable por las tasas de recuperación autorizadas de MACRS, tal como se expone en la nota b del cuadro 15-2. 

La inversión de $6 millones en capital de trabajo neto se recuperará en 1997. Además, se requerirá una estimación de los flujos de efectivo provenientes de los valores de salvamento, el cuadro 15-3 resume este análisis. El edificio tiene un valor estimado de salvamento el cual es inferior a su valor en libros para propósitos fiscales, se venderá a una pérdida. Esta pérdida reducirá el ingreso gravable y de tal forma generará un ahorro en impuestos. En realidad, la compañía ha estado depreciando el edificio con demasiada lentitud y cancelará la pérdida contra su ingreso ordinario, por lo que ahorrará impuestos que de otra manera hubiera tenido que pagar. Por otra parte, el equipo se venderá a una cantidad superior a su valor en libros y la compañía tendrá que pagar impuestos sobre la utilidad de $640 000. En ambos casos, el valor en libros se calcula como el costo inicial menos la depreciación acumulada. El flujo total de efectivo proveniente del valor de salvamento es meramente la suma de los valores netos de salvamento del edificio y de los componentes de equipo.

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