ESTIMACIÓN DEL FLUJO DE EFECTIVO - II

Como resultado de ello, los flujos de efectivo fracasaron en satisfacerlos niveles pronosticados y Federal Express terminó perdiendo aproximadamente $200 millones en el negocio. Este ejemplo demuestra una verdad básica: si las estimaciones de flujo de efectivo no son razonablemente exactas, cualquier técnica analítica, independientemente de qué tan sofisticada sea, podrá conducir a decisiones deficientes y por lo tanto a pérdidas operativas y precios más bajos de las acciones. Debido a su fuerza financiera, Federal Express fue capaz de absorber las pérdidas sobre el proyecto sin ningún problema, pero la aventura de ZapMail bien podría haber llevado a la quiebra a cualquier empresa más débil.

En el proceso de la preparación de pronósticos el papel del personal de finanzas incluye 1) la coordinación de los esfuerzos de los demás departamentos, tales como ingeniería y mercadotecnia, 2) asegurarse de que todas las personas que estén involucradas en el pronóstico usen un conjunto consistente de supuestos económicos y 3) asegurarse de que no haya inclinaciones inherentes al pronóstico. Este último punto es en extremo importante, porque los administradores divisionales se encuentran con frecuencia involucrados emocionalmente con sus proyectos favoritos o con el desarrollo y la construcción de complejos de dimensiones gigantescas, los cuales pueden conducir a inclinaciones en la preparación de pronósticos de flujos de efectivo capaces de hacer que los proyectos malos se vean bien, pero sólo en el papel. El proyecto RJR para la fabricación de cigarrillos sin humo que se expuso anteriormente es un buen ejemplo de este tipo de problema. Es casi imposible poner un límite a las dificultades que se pueden encontrar en los pronósticos de flujos de efectivo. También es difícil limitar la importancia de estos pronósticos. Sin embargo, la observación de los principios que se exponen en las siguientes secciones ayudará a minimizar los errores de pronósticos.