3. Si se espera que sobrevenga la inflación, pero si esta expectativa no se
incorpora dentro de los flujos de efectivo pronosticados tal como se
muestran en el cuadro 15-2, entonces el NPV calculado será incorrecto,
mostrará un sesgo descendente. Para observar esto, reconózcase que los
precios de venta a lo largo de la vida del proyecto se encuentran incorporados dentro de los ingresos por ventas que se muestran en el cuadro
15-2, las proyecciones de flujo de efectivo para el proyecto de expansión de BQC. Si los precios de venta no reflejan la inflación esperada,
este sesgo estará presente, el denominador de la ecuación del NPV aumentará porque la inflación esperada quedará automáticamente incorporada dentro de los costos de capital por los participantes del mercado
de capitales, pero los flujos de efectivo del numerador no aumentarán,
por lo tanto el NPV mostrará un sesgo descendente.
Resulta muy sencillo evitar el sesgo por la inflación, tan sólo se necesita
incorporar las expectativas Inflacionarias dentro de los flujos de efectivo que
se han usado en el análisis. En otras palabras, cuando se construya un cuadro
igual al cuadro 15-2, simplemente refléjese la inflación esperada, en las cifras
de ingresos y de costos, y de tal forma también se reflejará en los pronósticos
anuales de flujos netos dé efectivo. Con ello, el NPV quedará sin sesgo alguno.
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