lunes, 20 de julio de 2015

Política de dividendos residuales (V)

T&W tiene 60 millones de ingreso neto y una razón óptima de endeudamiento del 40%. Siempre y cuando no pague dividendos en efectivo, T&W podrá hacer inversiones nuevas (inversiones además de reemplazos de activos financiados con la depreciación) de $100 millones, los cuales consistirán en $60 millones de utilidades retenidas más $40 millones de dedudas nuevas apoyadas por las utilidades retenidas, a un costo marginal de capital del 10%. Por lo tanto, su MCC es constante al 10% hasta $100 millones de capital, más allá de cuyo punto aumentará a medida que la empresa empiece a usar nuevas acciones comunes de mayor costo.

Desde luego, si T&W no retiene la totalidad de sus utilidades, entonces su MCC empezará a aumentar antes de $100 millones. Por ejemplo, si T&W retiene tan sólo $30 millones, su MCC empezará a aumentar en $50 millones $30 millones de utilidades retenidas +$20millones de deudas = $50 millones.


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