Pruebas de las teorías de dividendos (V)

Los investigadores académicos también han estudiado el aspecto de la política de dividendos desde la perspectiva del CAPM. Estos estudos han establecido la hipótesis de que los rendimientos requeridos son una función tanto del riesgo de mercado, tal como se mide por el valor de beta y del rendimiento por dividendos. Al igual que ha sucedido con las pruebas directas, los resultados de los estudios del CAPM han sido mezclados y también adolecen de algunos problemas empíricos. El principal problema consistía en que los investigadores generalmente usaban las tasas ganadas de rendimiento de naturaleza histórica como aproximaciones de los rendimientos requeridos y, con una medida de aproximación tan deficiente, dichas pruebas se encontraban sujetas a la existencia de resultados mezclados. De esta forma, las pruebas empíricas que se han basado en el CAPM, al igual que las pruebas directas, no han conducido a conclusiones definitivas acerca de qué teoría de dividendos es más correcta. Como resultado de ello, este aspecto aún no ha sido resuelto; en la actualidad, los investigadores no han sido capaces de indicar a quienes toman decisionesen las corporaciones la forma en que la política de dividendos afecta a los precios de las acciones y a los costos de capital.