La política de dividendos en la práctica

Anteriormente se hizo notar que existen tres teorías conflictivas en cuanto a la política de dividendos que deberían seguir las empresas: 1) la teoría de Modigliari y Miller, la cual afirma que la política de dividendos es irrelevante, 2) la teoría del pájaro en mano, que afirma que los dividendos son menos riesgosos que las ganancias de capital y porlo tanto que kx aumenta a medida que se reducen los pagos de dividendos, y 3) la teoría de la preferencia fiscal, la cual afirma quelos inversionistas prefieren las utilidades retenicas en vez de los dividendos. También se vio que los pagos de dividendos envían señales a los inversionistas - un incremento en dividendos inesperadamente grande refleja un optimismo por parte de la administración, mientras que una reducción refleja un estado de pesimismo - y que las políticas de dividendos de esas compañias atraen a aquellos grupos de accionistas que estén buscando una política de dividendos similar a al que está siguiendo la compañia. Todo esto proporciona indicios que son de gran utilidad para quienes toman decisiones dentro de las empresas. Sin embargo, nadie ha sido capaz de desarrollar una fórmula  que pueda usarse para indicar a la administración la forma en que una política dada de dividendos afectará al precio de las acciones de una empresa.

Aun cuando no existe ninguna fórmula para la política de dividendos, las administraciones deben sin embargo establecer políticas de dividendos. Esta sección expone varias políticas alternativas que se usan en la práctica.