Fuentes alternativas de capital - Capacidad para sustituir deudas por capital contable

Una empresa se puede financiar un nivel dado de inversiones ya sea con deudas o con capital contable. Tal como se hizo notar anteriormente, la existencia de bajos costos de flotación permite una política de dividendo más flexible porque se puede obtener capital contable ya sea mediante la retención de utilidades o mediante la venta de nuevas acciones. En el caso de una política de endeudamiento se mantiene una política similar:si la empresa puede ajsutar su razón de endeudamiento sin que los costos aumenten en forma aguda, podrá mantener un dividendo constante en dólares, aun si las utilidades fluctúan, mediante el uso de una razón variable de endeudamiento. La forma de la cruva del promedio del costo de capital (en el panel de la izquierda de la figura 18-2 que se mostró anteriormente) Determina la medida práctica en la cual puede variar la razón de endeudamiento. Si la curva del promedio del costo de capital es relativamente plana a lo largo de un rango muy amplio, entonces una razón más alta de pago de dividendos sería más factible de lo que sería si la curva tuviera una forma de V.