Si una empresa necesita financiar un nivel dado de inversión, podrá obtener fondos de capital contable mediante la retención de utilidades o mediante la venta de nuevas acciones comunes. Si los costos de flotación (incluyendo cualquier efecto negativo de señalamiento de una oferta de acciones) son altos, ke se encontrará bastante por arriba de ks y ello hará más conveniente fijar una baja razón de pago de dividendos y el financiarse mediante la retención de utilidades en lugar de venta de nuevas acciones comunes. Por otra parte, una alta razón de pago de dividendos es más factivle en el caso de una emprea cuyos costos de flotación sean bajos. Los costos de flotación difieren entre las empresas; por ejemplo, el porcentaje de flotación es generalmente más algo en el caso de las empresas de tamaño pequeño, por lo que tienden a fijar razones bajas de pago de dividendos.
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