Ilustración de las teorías de la política de dividendos (II)

Bajo el supuesto de un ROE constante, la tasa de crecimiento que aparece en la columna 4 será de g = (% REtenido) (ROE) y variará del 15% a una razón de pago de dividendos del 100%. Si Hardin paga como dividendos el 50% de sus utilidades, entonces su tasa de crecimiento en dividendos será del 7.5%.

Las columnas 5,6 y 7 muestran la forma en que se vería la situación si la teoría de la irrelevancia de MM fuera correcta. Bajo esta teoría, ni el precio de las acciones ni el costo del capital contable se verían afectados por la política de pago de dividendos, el precio de las acciones permanecería constante en $30 y ks, peramanecería estable al 15%. Obsérvese que ks se encuentra como la suma de la tasa de crecimiento en la columna 4 más el rendimiento por dividendos de la columna 6.