Efectos del balance general (I)

Aunque los efectos económicos de las particiones de acciones y de los dividendos en acciones son virtualmente idénticos, los contadores los tratan de una manera un tanto distinta. En el caso de una partición de dos por uno, las acciones en circulación se ven duplicadas y el valor a la par de las cciones se ve dividido a la mitad. Este tratamiento se muestra en la sección intermedia del cuadro 18-1 para el casode Poter Electronic Controls, usando un balance general proforma para el año de 1993.

Dividendos en acciones (II)

Las particiones de acciones generalmente se usan después de un agudo aumento de precio y para producir psoteriormente  una fuerte reducción en el precio. Los dividendos en acciones s eusan típicamente sobre una base anual regular para mantener el precio de las cciones más o menos restringido. Pro ejemplo, si las utilidades y los dividendos de una empresa estuvieran creiendo a una tasa de aproximadamente 10% por año, el precio de sus acciones tendería a aumentar a aproximadamente esa misma tasa, y pronto se encontraría fuera del rango deseado de negociaciones. Un dividendo anual en acciones del 10% mantendría el precio de las acciones dentro del rango óptimo de negociación.

Dividendos en acciones (I)

Los dividendos en acciones son similares a las particiones en acciones en el sentido de que "dividen el pastel en rebanadas más pequeñas" sin afectar la posición fundamental de las acciones actuales. En el caso de un dividendo en acciones del 5% el tenedor de 100 acciones recibiría 5 acciones adicionales (sin costo); en el caso de un dividendo en acciones del 20%, el mismo tenedor recibiría 20 acciones nuevas y así sucesivamente. Nuevamente, el número total de acciones se ve incrementado, por lo tanto las utilidades, los dividendos y el precio por acción disminuirán. Si una empresa deseara reducir el precio de sus acciones, debería usar una partición de acciones o un dividendo en acciones?

Particiones de acciones

Aunque existe poca evidencia empírica para dar apoyo a la disputa, se ha observado sin embargo una creencia difundida en los círculos financieros en el sentido de que existe un rango óptimo de precio para las acciones. El término "óptimo" significa que si el precio se encuentra dentro de este rango, la razón precio/utilidades y por lo antao el valor de la empreas se verán maximizados. Muchos observadores, incluyendo a la administración de Porter, consideran que el mejor rango para la mayoría de acciones va de $20 a $80 por acción. En consecuencia, si el precio de las acciones de Porter aumentara a $80, la administración declararía probablemente una partición de acciones de dos por una, duplicando de esta manera el número de acciones en circulación, dividendo a la mitad las utilidades y los dividendos por acción, y disminuyendo de esta manera el precio de las acciones. Cada accionistas tendría un mayor número de acciones, pero cada acción valdría menos. Si el precio psoterior a la partición de acciones fuera de $40, los accionistas de Porter se encontrarían exactamente tan bien como lo estaban antes de la partición. Sin embargo, si el precio de las acciones se estabilizara por arriba de $40, los accionistas se encontrarían en una mejor posición. Las particiones de acciones pueden ser de cualquier tamaño; por ejemplo, las acciones podrían dividirse en dos por una, tres por una, una y media por una, o en cualquier otra forma.

Dividendos en acciones y particiones de acciones

Los dividendos en acciones y las particiones de acciones se relacionan con la política de dividendos en efectivo de la empresa. El fundamento en el que se basan los dividendos en acciones y las participaciones de acciones puede explicarse mejor a través de un ejemplo. Para tal propósito, se usará el caso de Porter Electronic Controls Inc., una empresa productora de componentes electrónicos con valor de $700 millones. Desde su fundación, los mercados de Porter se han estado expandiendo y la compañia ha disfrutado de un crecimiento en ventas y en utilidades. Algunos de sus utilidades han sido pagadas como dividendos, pero algunas de ellas también se retienen cada año, ocasionando que las utilidades por acción y que el precio de mercado por acción aumenten.

La compañia empezó su vida con sólo unos cuantos miles de acciones en circulación y, después de algunos años de crecimiento, cada una de las acciones de Porter tuvo EPS y DPS muy altos. Cuando se aplicó una razón "normal" P/E, el precio de mercdo derivado fue tan alto que poca gente pudo darse el lujo de comprar "lotes redondos" de 100 acciones. Esto limitó la demanda por las acciones y así mantuvo el valor total de mercado de la empresa por debajo del precio que hubiera tenido si una mayor cantidad de acciones hubieran estado en circulación a un precio más bajo. Para corregir esta situación, Porter "partió" sus acciones en la forma que se explica en la siguiente sección.

Efectos de la política de dividendos - Preguntas

Identifíquese las cuatro amplias categorías de factores que afectan a la política de dividendos.
Cuáles son las restricciones que afectan a la política de dividendos?
Cómo afectan las oportunidades de inversión a la política de dividendos?
Cómo afectan la disponibilidad y el costo del capital externo a la política de dividendos?

Efectos de la política de dividendos ks (II)

La exposición que se ha realizado hasta este momento debería hacer evidente que la decisiones de política de dividendos requieren en realidad de una práctica de juicios bien informados, no de decisiones que puedan cuantificarse de manera precisa. Aun así, para estar en condiciones de tomar decisiones racionales de dividendos, los administradores financieros deben tomar en cuenta todos los puntos que se expusieron en las secciones precedentes.