miércoles, 1 de julio de 2015

Pruebas de las teorías de dividendos (IV)

EStas tres teorías ofrecen consejos contradictorios a los administradores corporativos; en cúal de ellos se debería creer, si es que verdaderamente se debe creer en alguno? La manera más lógica de proceder consiste en probar las teorías en forma empírica. Tales pruebas ya ahn sido efectuadas, pero sus resultados no han sido claros. En efecto, las pruebas empíricas indican que cualquiera de las teorías podría ser correcta, o que todas ellas podrían ser incorrectas. Existe dos razones para esta situación: 1) para realizar una prueba estadística válida, todo lo demás, aparte de la política de dividendos, debe mantenerse  constante; es decir, las compañias de muestran deben diferir tan sólo en sus políticas de dividendos, y 2) se debe ser capaz de medir con un alto grado de exactitud los costos del capital contable de las empresas de muestra. Ninguna de estas dos condiciones se mantiene en la realidad: no se puede encontrar un conjunto de empresas públicamente poseídas que difieran tan sólo en sus políticas de dividendos y no se pueden obtener estimaciones exacts del costo del capital contable. Por lo tanto, no se podrá determinar qué efecto tendrá la política de dividendos sobre el costo del capital contable. Por lo tanto, las pruebas directas han sido incapaces de resolver la controversia de la política de dividendos.

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