martes, 21 de julio de 2015

Política de dividendos residuales (VI)

Ahora supóngase que el director de presupuesto de capital de T&W construye programas de oportunidades de inversión bajo tres escensarios económicos y los representa en una gráfica. Los programas de oportunidades de inversión para tres diferentes estados de la economía - buena (IOSB), normal (IOSN) y mala (IOSM)- se muestran en la figura 18-3. T&W puede invertir la mayor parte de su dinero y gnar las tasas de rendimiento más altas, cuando existan oportunidades de inversión como las que proporciona el IOSB.

En la figura 18-4, se combinan estos programas de oportunidades de inversión con el programa de costo de capital que existirí si la compañia retuviera todas las utilidades. El punto en el que la curva relevante IOS corta a la curva MCC  define el nivel adecuado de la nueva inversión. Cuando las oportunidades de inversión son relativamente malas (IOSM), el nivel óptimo de la inversión es de $40millones; cuando las oportunidades son normales (IOSN) se deberían invertir $70 millones, y cuando las oporttunidadse son relvativamente buenas (IOSB) T&W debería hacer nuevas inversiones por un monto de $ 150millones.

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