jueves, 6 de febrero de 2014

FORMA DE TRATAR CON LA INFLACIÓN - II

3. Si se espera que sobrevenga la inflación, pero si esta expectativa no se incorpora dentro de los flujos de efectivo pronosticados tal como se muestran en el cuadro 15-2, entonces el NPV calculado será incorrecto, mostrará un sesgo descendente. Para observar esto, reconózcase que los precios de venta a lo largo de la vida del proyecto se encuentran incorporados dentro de los ingresos por ventas que se muestran en el cuadro 15-2, las proyecciones de flujo de efectivo para el proyecto de expansión de BQC. Si los precios de venta no reflejan la inflación esperada, este sesgo estará presente, el denominador de la ecuación del NPV aumentará porque la inflación esperada quedará automáticamente incorporada dentro de los costos de capital por los participantes del mercado de capitales, pero los flujos de efectivo del numerador no aumentarán, por lo tanto el NPV mostrará un sesgo descendente.

Resulta muy sencillo evitar el sesgo por la inflación, tan sólo se necesita incorporar las expectativas Inflacionarias dentro de los flujos de efectivo que se han usado en el análisis. En otras palabras, cuando se construya un cuadro igual al cuadro 15-2, simplemente refléjese la inflación esperada, en las cifras de ingresos y de costos, y de tal forma también se reflejará en los pronósticos anuales de flujos netos dé efectivo. Con ello, el NPV quedará sin sesgo alguno.

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