Operaciones de reembolso - IV

4 y 5. Interés adicional: Un mes "adicional" de intereses sobre la emisión antigua, después de impuestg cuesta $450 000:

Sin embargo, los fondos provenientes de la nueva emisión pueden invertirse en valores a corto plazo durante un mes. De tal modo, la cifra de $60 millones, invertida a una tasa del 11 por ciento, producirá $330 000 de intereses después de impuestos:

Este total se muestra en la línea 6 del cuadro 20R-1. 

Paso 2. Calcúlense los efectos fiscales anuales del costo de flotación. 

7. Ahorros fiscales sobre los costos de flotación de la nueva emisión: Para propósitos fiscales, los costos de flotación se deberán amortizar a lo largo de la vida de los bonos nuevos, o bien durante 20 años. Por consiguiente, la deducción fiscal anual es

Ya que McCarty se encuentra en la categoría fiscal del 40 por ciento, tiene ahorros en impuestos de $132 500(0.4) = $53 000 anuales durante 20 años. Ésta es una anualidad de $53 000 durante 20 años, y se muestra en la línea 7. 

8. Beneficios fiscales perdidos sobre los costos de flotación provenientes de la emisión antigua: Sin embargo, la empresa dejará de recibir una deducción fiscal de $120 000 anuales durante 20 años; por lo tanto, perderá un beneficio después de impuestos de $48 000 por año. Esto se muestra en la línea 8. 

9. Efecto fiscal neto de la amortización: La diferencia después de impuestos entre los efectos fiscales de la amortización provenientes de la flotación sobre la emisión nueva y sobre la emisión antigua es de $5000 por año durante 20 años. Esto se muestra en la línea 9